http://www.shhxe.com 2012年12月07日  21世纪经济报道

晓晴

12月6日，就在由中信建投担任主办券商的鼎讯互动和上海证券推荐的博维仕在新三板挂牌当天，包括北京波尔通信技术股份有限公司在内的14家公司也在向中国证券业协会递交备案文件之后通过备案确认，不日即可挂牌。

统计表明，自今年8月，新三板扩容迈出实质性一步之后，新三板公司挂牌上市已明显提速。截至12月6日，今年以来新三板挂牌公司数量共69家，而去年仅为25家。

“我们预计当前企业挂牌仍会继续保持较快的速度稳步推进。料第二批和第三批扩容园区可能于明年一季度和三季度启动，每批数量约8-10 家。”招商证券[微博](8.98,0.16,1.81%)分析师罗毅对此表示。

截至目前，已有65家券商获得代办系统主办业务资格。其中，19家上市券商均获得资格。从市场份额来看，申银万国[微博]、国信证券、国泰君安证券[微博]在新三板市场上挂牌企业家数分别为47家、31家和14家，其市场份额分别为21.2%、13%和6.3%，位居新三板市场推荐榜前3甲。

交易制度改革预期刺激挂牌冲动

一般情况下，从协会备案确认到正式挂牌前后经过的时间大约为二周左右，也就是说，上述14家公司均旨在年内冲刺挂牌交易。

在此之前，已完成确认尚未挂牌的公司仅余下两家，分别为长江证券(8.07,0.20,2.54%)(000783.SZ)和光大证券(11.39,0.50,4.59%)(601788.SH)担任主办券商的金易通科技(北京)股份有限公司和北京沃捷文化传媒股份有限公司。两家公司分别于今年11月14日和22日通过备案确认。

本报记者注意到，在当天通过备案确认的14家新三板公司中，由广发证券(12.63,0.50,4.12%)(000776.SZ)担任主办券商的公司就有两家，分别为天津市天友建筑设计股份有限公司和上海宇昂水性新材料科技股份有限公司。

罗毅认为，随着10月11日证监会正式发布《非上市公众公司监督管理办法》，并确定2013年1月1日起实施后，公开转让、定向发行、定向转让、投资者准入门槛等相关实施细则有望在未来3个月内将逐步落实，并预计2013年上半年交易制度正式改革以及第二批园区扩园将同时进行。

华泰证券(8.22,0.25,3.14%)研究员赵湘鄂也表示，目前，新三板交投不活跃的主要原因在于交易制度，不连续交易和200人股东限制大大提高了流动性障碍，而最低3万股交易基数则抬升了交易门槛。

“结合前期政策导向，我们预计，新的交易制度将包括突破200人股东限制、降低交易基数和引入竞价交易制度等。不过，做市商制度或将视情况后续引入。”赵湘鄂称。

主流投行视线重投新三板

此外，赵湘鄂还认为，随着新三板扩容日益明朗化，各大券商都在积极筹备，新三板业务业务集中度将呈现下滑态势。

截至目前，申银万国、国信证券、西部证券(11.73,0.25,2.18%)(002673.SZ)、广发证券、南京证券[微博]、齐鲁证券、上海证券等业务量居前十的券商占据了约68%的市场份额。

但从时间维度上看，申银万国、国信证券和广发证券主办的项目，主要集中在新三板开板的初期，其后随着中小板和创业板的推出，他们基本中止了新三板业务，鲜有作为。

相反，在新三板上活跃的券商，基本是一些中小券商，如西部证券、齐鲁证券、南京证券等。这说明在此前新三板业务鸡肋状态下，主流券商对新三板处于观望态度，尤其是IPO业务强劲的中金公司、中信证券(10.74,0.25,2.38%)(600030.SH)、平安证券[微博]等实力券商，几无涉足。

不过，随着近期场外市场热潮初起，大投行也有重返市场之势。特别是在最近挂牌公司的主办券商中，频繁出现申银万国、国信证券、国泰君安、海通证券(8.91,0.30,3.48%)(600837.SH)的身影，尤其是申银万国。

统计数据显示，自今年7月至今，包括三众能源在内，申银万国已先后担任了6家新三板挂牌公司的主办券商，其余5家公司分别为伟利讯、三益能环、中矿龙科、亿鑫通、创和通讯。

“一旦新三板业务成熟，该项业务不仅将为券商贡献不菲收入，而且是延伸业务链、争夺第一手客户的必然举措。届时，将由更多大投行参与新三板掘金。”赵湘鄂称。

罗毅也表示，可以预见在不久的将来，中信证券、海通证券和广发证券等三大券商在直投领域的先发优势也将延伸至新三板市场。

如中信证券的直投子公司金石和产业基金公司已经具有先发优势，所投项目也陆续进入解禁收获期，每年退出收益稳定释放；海通证券旗下也拥有5个股权投资平台，与地方政府结合的产业基金逐步开始运作，投行业务报会项目居上市公司前列；而广发证券在中小项目上积累深厚，直投加投行以及挂牌保荐三项业务均于业内领先地位。